周四（6月25日）欧洲时段，欧元欧央
欧元于1.1350附近震荡，持续出已连续3个交易日下跌。下跌行鹰
尽管在强势美元面前欧元表现不佳，派官欧央行内部依然传出鹰派声音。员发源冲
施纳贝尔指出需加息以控制通胀
周三，击扩进步加息欧洲央行执委伊莎贝尔·施纳贝尔表示，散需基于当前经济环境，欧元欧央欧央行可能需要在中期内进一步加息，持续出以实现通胀率稳定回归2%的下跌行鹰目标。这一言论增强了市场对欧央行维持紧缩政策的派官预期。
最新数据显示，员发源冲至2026年5月，击扩进步加息欧元区整体通胀率上升至3.2%，散需比4月增加0.2个百分点，欧元欧央是2023年9月以来最高。能源价格同比上涨10.9%，核心通胀（剔除能源和食品）从2.3%升至2.5%，显示价格压力在扩散。
施纳贝尔强调通胀形势严峻，欧央行需保持警惕。未来加息步伐将依赖中东局势、经济增长及通胀数据表现，若数据支持，夏季后可能会加息。她的言论显示出对通胀黏性的担忧。
欧元区经济复苏缓慢，外部能源冲击使得政策面临两难：一方面需抑制通胀，另一方面又要避免过度紧缩影响增长。作为鹰派代表，施纳贝尔的言论被市场视为重要的风向标，预计将影响未来的货币政策。
能源冲击加剧第二轮通胀风险
施纳贝尔指出，尽管美伊初步和平协议导致油价回落，目前交投于72-73美元/桶，但能源价格仍高于冲突前水平，长期合约暗示持续的成本压力。
航运中断、保险费用上涨、基础设施受损，以及冬季前对能源储备的需求，均构成风险因素。
施纳贝尔特别警告，初始能源冲击正在蔓延至更广泛经济领域，非能源商品和服务价格上行压力明显，企业把更高的投入成本转嫁给消费者。这增加第二轮通胀风险，尽管工资增长尚未显著，但工资-价格螺旋的担忧在上升。
她强调整个经济的能源价格波动影响深远，供应链中断及成本传导机制可能长期影响通胀动态，欧央行需主动应对，以防止临时冲击演变为结构性通胀问题。这为维持高利率提供了支撑，同时也提醒市场地缘政治是影响欧元区通胀前景的关键因素。
施纳贝尔为加息辩护，强调政策尚不够限制
施纳贝尔为欧央行近期的加息举措进行了辩护。
她认为，即使在油价正常化的情况下，加息也是适当的，以防止能源冲击影响中期通胀预期。施纳贝尔明确反对当前利率已具限制性的观点，认为现有利率水平尚未显著抑制需求。
作为鹰派代表，施纳贝尔的表态显示，若数据支持，欧央行可能在夏季后继续收紧政策，具体措施将根据中东局势和经济数据进行调整。这表明欧央行对第二轮通胀风险的高度警觉，同时保持了未来政策灵活性。
市场普遍认为，施纳贝尔的言论有助于支撑欧元短期走势，但也可能提高企业和居民的借贷成本，对经济增长产生压力。投资者需关注后续欧央行会议记录和通胀数据，若能源冲击继续，欧央行紧缩预期可能维持，进而影响欧元区资产定价及资本流动。
编辑总结
施纳贝尔的鹰派表态表明欧央行对第二轮通胀风险的高度重视。尽管地缘局势缓和带来短期缓解，但能源冲击的长期影响和通胀黏性仍制约政策宽松空间。欧元区经济复苏面临挑战，市场需关注后续通胀数据及央行信号，利率路径的不确定性将持续影响欧元汇率及资产定价。
【常见问题解答】
A：施纳贝尔指出，能源冲击已超出短期影响，初始的能源价格上涨正蔓延至非能源商品和服务，形成第二轮通胀压力。为了将通胀拉回2%目标，欧央行需采取措施，即使在美伊和平协议进展下，加息依然必要。
A：最新数据显示，2026年5月欧元区整体通胀率增至3.2%，高于4月的3.0%，能源项同比上涨10.9%，核心通胀升至2.5%。远高于目标，服务通胀加速显示出价格压力的扩散。
A：包括霍尔木兹海峡航运受阻、保险成本上升、基础设施损害及冬季储气需求。即使油价回落，长期合约仍显示成本上升，供应链中断可能持续推高企业成本，最终影响消费者价格。
A：施纳贝尔认为目前的利率水平尚不足以限制需求，驳斥政策具限制性的说法。这支持欧央行在必要时继续加息，以应对二次通胀风险。
A：鹰派信号可能在短期内支撑欧元汇率，但也增加借贷成本，对经济增长构成压力。投资者需关注夏季后的政策走向，若通胀数据迟迟偏高，欧央行的紧缩倾向将加剧，影响股市、债市及企业融资环境。整体情况依赖于地缘局势的缓和及国内需求恢复情况。
（
日线图，来源：）
北京时间6月25日15:34，
报1.1354/55。
